国信证券:明年并购重组题材仍有演进空间

国信证券:明年并购重组题材仍有演进空间

吾爱首码网 2024-11-30 24小时月刊 353 次浏览 3个评论

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◎记者 唐燕飞

近日,国信证券举行了2025年高质量发展投资策略会。关于2025年A股投资策略,国信证券建议从并购目的与行业逻辑出发寻找相关赛道公司。

国信证券表示 ,供需再平衡是2025年A股行业配置的主线,财政政策成为调节供需的“共同解” 。财政政策蓄力待发、企业盈利改善,A股市场值得看好。

回溯历史 ,财政宽松和美债收益率高位阶段,A股胜率有六成。权衡来看,分子端盈利的潜在利好超过分母端估值的压力 。成熟市场经验显示 ,成长型(“高盈利+估值提升”)公司大多数会演变为价值型(“稳盈利+高分红 ”)公司。根据资本周期的经验 ,除少数科技型企业能走出开支和盈利双向提振、经历二次成长外,大多数成长型企业最终会走依靠股息率的价值型路线。

具体配置上,国信证券建议关注大盘蓝筹 、科技创新、并购重组等主题 。

国信证券认为 ,受益于央行政策工具的股票主要是大盘蓝筹和泛红利主题。在多重因素作用下,高波动、主题轮动和中小成长行情在2025年有望向结构性高股息 、泛红利等方向切换。

并购重组方面,据统计 ,今年三季度A股并购重组事件超50家 。全面注册制实施以来,并购重组政策信号积极。从短期影响来看,上市公司并购重组能够有效提振上市公司业绩表现。

从并购目的与行业逻辑出发 ,国信证券建议投资者寻找重组逻辑流畅的赛道 。“一般来说,符合行业逻辑的并购包括垂直并购、横向并购和以技术互补或市场拓展为目的的跨界并购;而一些跨度过大的多元化并购、跟风式并购和财务投机性并购,不符合行业逻辑 。”国信证券称。

具体投资方向上 ,国信证券建议关注三类并购重组:一是基础化工 、机械设备等行业并购,因为这些行业往往是资本密集型行业和资源密集型行业;二是电子、计算机、医药生物等技术更新较快 、需要协同创新的行业并购;三是商贸零售等具有渠道和品牌整合优势的行业并购。从兑现节奏看,并购重组题材后续仍有演进空间 。

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